华安安康灵活配置混合A基金2022年四季报点评

一、基金基本情况概述

华安安康灵活配置混合A(002363)成立于2016年2月1日，四季度最新规模87.42亿元。招商证券三年期评级为4星，济安金信三年期评级为3星。

基金经理陆奔拥有7.6年的基金投资经历，2018年11月12日正式接受华安安康灵活配置混合A基金管理，任职期间回报为61.16%，位居同类2452只基金中第1262名。

(资料图片)

陆奔现管理12只产品（包括A类和C类），管理总规模为127.59亿元，平均年化回报为4.76%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为0.47%，同类平均收益为-0.92%，在同类2308只基金中排名746位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，华安安康灵活配置混合A基金的总资产为112.60亿元。较上一期135.68亿元变化了-23.08亿元，环比变化了-17.01%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

华安安康灵活配置混合A基金的持有人数为197989人，机构投资占比为26.7%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达23.24%。较上一期环比变化了5.88%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为11.87%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

华安安康灵活配置混合A基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为57.14%，上一期换手率为35.47%。历史换手率最高为2019年6月30日，高达282.23%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2022年四季度美国通胀预期开始有所降温,美债收益率冲高回落,人民币汇率压力显著缓解。国内疫情管控政策大幅放松,地产刺激政策持续加码,但由于出口下滑以及内需仍然偏弱的影响,国内经济基本面依然较弱。四季度国内通胀水平进一步回落,央行货币政策继续维持宽松,央行宣布降准25BP继续释放流动性,资金面总体保持宽松。债市受到疫情和地产政策的调整收益率出现快速调整,理财赎回进一步加剧债市调整,收益率普遍快速上行,信用债调整幅度最大。总体看,四季度债券收益率先下后上总体上行,信用债整体表现弱于利率债,期内中债综合全价(总值)指数下跌0.60%。 2022年四季度A股市场筑底企稳,港股市场显著反弹,随着地产和防疫政策的积极调整,地产链和消费等疫后修复板块涨幅领先。我们维持A股目前处于有吸引力的价值内,中期而言大概率是重要底部的判断。 报告期内,本基金继续按照“固收+”策略布局投资,仓位维持中性水平,风格均衡偏成长,稳健参与市场结构性机会。债券部分以高等级信用债配置为主,择机增加了商金债和政金债的配置,灵活调整组合久期,积极防范信用风险。

六、市场展望

展望后市,我们认为市场信心和经济活力恢复需要时间,但大概率是2023年的确定性方向。防疫政策的调整其实就是重要的稳增长举措,随着上游通胀压力的回落,中游制造和消费板块的成本压力有望缓解,叠加明年需求的修复预期,必然带来相应公司的盈利回升。整体而言,我们继续认为市场进入中期非常有吸引力的价值区间,而且底部纠结期大概率过去,基本面右侧即将到来。从风格来看,我们认为价值成长的性价比处于势均力敌的状态,这意味着未来的投资机会可能更加均衡。操作上,我们会把重心放到自下而上选股,回到公司底层基本面变化,深度布局投资机会。对债市来说,中长端债券受到经济回升预期的增强可能有所承压,中短端债券在资金相对宽松背景下风险可控,债券投资短端的安全性相对较高,继续注重票息收益。 本基金下一阶段投资会维持当前风格,选股更注重中期视角,在控制波动的前提下适度提高持股集中度。债券部分将继续保持中短久期信用债的基本配置,增加流动性较好的金融债的配置,提高组合流动性,合理控制债券部分久期,严控信用风险。 本基金将秉承稳健、专业的投资理念,勤勉尽责地维护持有人的利益。

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